Investiranje, koje to nije u punom smislu riječi. Klađenje, na koje to liči, ali se zove drugačije. Sve popularniji oblik učešća na finansijskim tržištima ne zahtijeva poznavanje tržišnih prilika koliko uvjerenost u ishod događaja na koji se "kladite". O čemu je riječ?
Od prošlogodišnjih predsjedničkih izbora u Sjedinjenim Američkim Državama novi oblik trgovanja poznat kao event (ivent) kontrakti bilježi rastuću popularnost, privlačeći ulagače željne investiranja u ishod stvarnih događaja za koje vjeruju da znaju kako će rezultirati. Istovremeno, ovo je pokrenulo oštru debatu otvarajući pitanje da li su ovi instrumenti revolucionarna finansijska inovacija ili samo sofisticirani oblik legalizovanog kladioničarskog rizika. Sa platformama kao što su Robinhood i Interactive Brokers, koje su uvele ove ugovore, investitori sada mogu špekulisati o svemu, od odluka o kamatnim stopama do sportskih prvenstava. Doslovno – ulažete novac u to da će se nešto dogpditi ili da će do neke promjene doći.
Mišljenja regulatora o ovom načinu investiranja su podijeljena. Američka komisija za trgovinu robnim fjučersima CFTC blokirala je određene političke opklade, dok je druge dozvolila, što stvara neizvjesnost po pitanju budućnosti ove industrije i toga što može, a što ne biti predmet ovakvog ulaganja.
Spoj trgovine i neizvjesnosti ishoda
Izraz „event kontrakti“ (eng. event contracts) relativno je nov i još se za njega ne koristi opšteprihvaćen termin u južnoslovenskim jezicima, ali se nerijetko koriste prevodi kao što su „događajni ugovori“, „predikcioni ugovori“ ili „ugovori o ishodima događaja“.
Riječ je o načinima ulaganja koji omogućavaju učesnicima na tržištu da zauzmu pozicije na specifične ishode u različitim oblastima – politici – ko će pobijediti na izborima, ko će ući u drugi krug; ekonomiji – da li će neka centralna banka povećati kamatne stope, da li će neka zemlja imati deficit ili ući u recesiju; show biznisu – ko će osvojiti Oskara ili drugu nagradu, da li će ocjena nekog filma na IMDB premašiti određeni prag... Za razliku od uobičajenih finansijskih derivata, koji su vezani za akcije, robu ili kamatne stope, ovi ugovori se baziraju na realnim događajima.
Svaki ugovor obično isplaćuje fiksni iznos (često jedan dolar) ako se prognozirani događaj ostvari, a njegova tržišna cijena oscilira u skladu sa vjerovatnoćom ishoda. Ovaj mehanizam cijena, koji se prilagođava na osnovu tržišnog sentimenta i eksternih faktora, oponaša dinamiku tradicionalnih finansijskih tržišta i ide u prilog argumentu da event kontrakti ipak nijesu puke igre na sreću.
Jedan od glasnih zagovornika event kontrakata je, pogađate – najbogatiji čovjek na svijetu – Ilon Mask, koji smatra da su predikciona tržišta tačnija od tradicionalnih anketa jer su u njima uključeni stvarni novčani ulozi. Njegova podrška naglašava ključnu prednost ovih instrumenata – da koriste kolektivnu mudrost informisanih trgovaca, potencijalno ih čineći boljim alatima za predviđanje od klasičnih anketa javnog mnjenja.
Razlika između event kontrakata i klađenja
Jedna od glavnih kritika ovih instrumenata jeste da podsjećaju na klađenje, budući da i u tom procesu pojedinci ulažu novac na neizvjesne ishode. Međutim, postoji ključna razlika – za razliku od tradicionalnih opklada, gdje se igra protiv centralizovane kuće (kao što su kladionice ili kazina), event kontrakti funkcionišu kao peer-to-peer tržišta. Cijene se mijenjaju na osnovu ponude i tražnje, a trgovci mogu da ulaze i izlaze iz pozicija u bilo kom trenutku – slično trgovanju akcijama ili opcijama.
Ovi ugovori potpadaju pod nadležnost regulatornih tijela kao što su komisije koje su nadležne za tržišta kapitala ili posebno za fjučers trgovanje. Zagovornici tvrde da ova regulativa povećava transparentnost, likvidnost i efikasnost određivanja cijena – što su u suštini tri ključna stuba legitimnih finansijskih tržišta, pa se upravo ovo koristi kao argument kada se ističe da čpostoji značajna razlika u odnosu na klađenje.
Sukob sa regulatorima i potraga za priznanjem
Brz uspon event kontrakata naišao je na oštru kontrolu američkih regulatora, posebno CFTC-a koja je 2023. odbila prijedlog predikcionog tržišta KalshiEX da omogući trgovinu ugovorima vezanim za kontrolu nad Kongresom, navodeći zabrinutost da takvi instrumenti predstavljaju ilegalno kockanje. Međutim, nakon pravne bitke, KalshiEX je ipak dobio dozvolu za ponudu ovih ugovora, čime je postavljen presedan koji bi mogao da oblikuje budućnost tržišta zasnovanih na predikcijama.
Američka brokerska kuća Robinhood, koja se agresivno širi u oblast predikcionih tržišta, već se suočila sa regulatornim preprekama nakon što je pokušaj da uvede event kontrakt za klađenje na ishod Super Bowla brzo je blokiran nakon prigovora CFTC-a. Ipak, ovo nije obeshrabrilo platformu, koja je nedavno pokrenula specijalizovani segment „predikcionih tržišta“, omogućavajući korisnicima trgovinu ugovorima vezanim za odluke Federalnih rezervi o kamatnim stopama i koledž košarkaški turnir March Madness.
Uprkos regulatornom otporu, sve prisutniji trend finansijske demokratizacije podstiče rast event kontrakata. Pomjeranje ka maloprodajnim tržištima – što se vidi kroz uspon trgovine bez provizije, frakcionalnih akcija i spekulacija kriptovalutama – sugeriše da bi event kontrakti mogli da postanu standardna ponuda online brokerskih kuća koje ciljaju mlađe, tehnološki osviješćene investitore.
Uticaj na tržište i budućnost finansijskih spekulacija
Rast popularnosti event kontrakata mogao bi značajno uticati na finansijska tržišta, jer s jedne strane, ovi instrumenti mogu povećati efikasnost tržišta integrisanjem uvida iz stvarnog svijeta u mehanizme određivanja cijena, slično kao što fjučersi funkcionišu za robne proizvode. Omogućavanjem trgovcima da se zaštite od političkih i ekonomskih neizvjesnosti, event kontrakti bi mogli postati korisni alati za upravljanje rizicima.
S druge strane, kritičari upozoravaju na potencijalne rizike, uključujući povećanu volatilnost tržišta i mogućnost manipulacije. Zamagljivanje granica između finansijske spekulacije i kockanja otvara i etička pitanja, naročito u pogledu uloge finansijskih tržišta u društvu, naročito zbog upozorenja da bi širenje nadležnosti CFTC-a na tržišta nalik kockanju moglo da preusmjeri fokus i resurse sa njegove primarne misije – nadzora nad legitimnim tržištima derivata.
Još jedan ključni faktor je reakcija etabliranih kladioničarskih kompanija na prodor finansijskih firmi u njihov sektor, budući da za razliku od tradicionalnih kladionica, koje podliježu strogim procesima licenciranja i složenoj poreskoj regulativi, finansijske platforme se mogu suočiti sa manje regulatornih prepreka, što im potencijalno daje konkurentsku prednost, pa bi upravo ovakva regulatorna nesrazmjernost mogla da dovede do sudskih sporova ukoliko kladionice krenu u pravnu bitku protiv nelojalne konkurencije.
Komentari (0)
POŠALJI KOMENTAR